《崩坏3》开发商米哈游IPO估值36亿元 手游为主要收入

编辑：小D 来源：游侠游戏 时间：2017-03-21

崩坏学院系列手游开发商上海米哈游网络科技股份有限公司在上交所提出的IPO申请已进入审核阶段，公司估值约366608.7万元，市盈率达到2015年的28.8倍，《崩坏学园2》占营收比重96.34%。

米哈游近年业绩

据企业招股说明书显示，本次募资122202.9万元，拟发行股票不超过 2222.2222 万股，不低于公司发行后总股本的 25%，股价约54.99元。募资净额将主要用于崩坏系列网游新产品开发、游戏全球推广运营、IP泛娱乐化内容开发运营、技术开发IP运营基地建设和运营补充等5个项目，其中投入最高的是网游新产品开发40537万元，其次是游戏推广运营17447万元。

募资用途

米哈游成立于2011年，是一家以动画、漫画、游戏和小说等产品为载体，深耕二次元文化的互联网文化企业。主营业务为基于原创“崩坏”IP 开发和运营游戏、漫画、动画和轻小说等互联网文化产品。

据招股说明书数据显示，公司业务主要分为移动游戏、漫画、周边产品、动画和轻小说五个板块。其中移动游戏是公司的主要收入来源，于2016年1—9月营收21002.44万元，其他业务总营收146.02万元。

米哈游收入构成

目前，公司已基于崩坏IP开发出3款移动游戏产品：《崩坏学园》《崩坏学园2》和《崩坏3》。三款游戏中的世界观体系和故事主线基本保持一致但玩法不同。其中《崩坏学园 2》是公司目前主要运营游戏之一，在2014年和2015年的收入分别为9488.39万元和17139.02万元，占营收比重分别为99.53%和99.27%，截至报告期末，游戏充值流水累计已超过 7 亿元。《崩坏 3》自2016年10月公测，截止到 2017 年 1 月31 日累计注册账户数超过 1200 万个，充值流水超过人民币 5 亿元，月流水过亿。

此外，说明书显示，对于投资者来说应注意以下几点风险因素：

第一，对部分产品依赖的风险，报告期内，米哈游收入的主要来源为《崩坏学园 2》，占报告期营业收入的比重为 96.34%。2016 年 10新产品《崩坏 3》的上线一定程度上缓解了米哈游对单一产品的依赖。但由于米哈游发展时间较短，研发人员有限，因此短期内《崩坏学园2》、《崩坏 3》仍将是公司主要营收来源。

第二，对单一 IP 依赖的风险，米哈游自主创作的“崩坏” IP 包括游戏、漫画、动画、轻小说等产品的二次元产品，其中移动游戏《崩坏学园 2》、《崩坏 3》为公司带来了较高的收益。但市场上大多数以 IP 为核心竞争力的公司都同时拥有多款成熟 IP，并凭借多 IP 创作多元化的作品。

第三，移动游戏核心玩法竞争力下降的风险，随着市场对二次元移动游戏的重视与移动设备性能的提升，二次元风格移动游戏数量及质量有了长足进步。如竞争对手推出玩法更为丰富、内容更为精细的作品，米哈游作品的核心玩法的竞争力将会降低。

在米哈游申请IPO之前，上市游戏股，如中青宝、掌趣等，都挂牌于创业板，而主板上市的如完美世界、巨人网络等均是借壳上市。如果米哈游 IPO 成功的话，它将成为吉比特后，第二家独立挂牌 A 股主板的游戏公司。

更多游戏资讯、手游攻略及礼包尽请关注游侠游戏